Las proyecciones privadas anticipan que la inflación comenzará con 1 en lo que resta del año

Las consultoras privadas coinciden en que la inflación continuará mostrando una tendencia descendente y estiman que en agosto volvería a ubicarse por debajo del 2%, con proyecciones que oscilan entre 1,5% y 2%. Los analistas esperan, además, que esa dinámica permita que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) comience con 1 en los meses restantes del año, aunque las previsiones todavía se encuentran por encima de la meta de “cero” que Javier Milei había planteado para agosto de 2026.

El dato oficial del IPC correspondiente a este mes será difundido por el INDEC el próximo 10 de septiembre. Mientras tanto, el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central ubicó la inflación de agosto en 1,7% y proyectó un incremento de precios del 27,5% para todo 2026, dentro de un sendero de desaceleración gradual.

La expectativa oficial respecto de agosto tiene como antecedente distintos anuncios del Presidente. En octubre de 2025, Milei había sostenido que, debido a los rezagos de la política monetaria, “para agosto del año que viene la inflación va a ser cero”. Más tarde volvió a referirse a la cuestión y habló de un comienzo con “cero coma algo”.

En marzo de este año precisó que su referencia apuntaba a la inflación minorista. “Es de esperar que para agosto de este año la inflación minorista arranque con cero, les guste o no les guste”, afirmó entonces.

La semana pasada, el Gobierno volvió a respaldar sus expectativas a partir del resultado de la inflación mayorista de julio, que registró un aumento del 0,8%.

Durante su exposición en el Council of the Americas, Milei destacó ese indicador y retomó una promesa realizada meses atrás. “Debería cumplir la promesa de que, si arrancaba con cero en agosto, iba a hacer un recital”, señaló.

Sin embargo, el Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) y el IPC miden universos diferentes. El primero releva los precios de los productos comercializados por productores e importadores, mientras que la medición minorista refleja la evolución de los precios de los bienes y servicios que integran el costo de vida de los hogares. En julio, el IPC había registrado una suba del 2,1%.

Entre los factores que podrían influir en la evolución de agosto aparecen la estabilidad del precio de la carne, la ausencia de movimientos relevantes en el dólar oficial y la estabilidad de los combustibles.

Las estimaciones de las consultoras

Lorenzo Sigaut Gravina, de Equilibra, estimó que la inflación de agosto se ubicaría cerca del 2%. “Vemos la inflación de agosto en torno a 2% (velocidad crucero de los últimos meses), por encima de la promesa de 0. La incógnita es si el mes cierra con 1% o 2% con el dólar con techo −informal− en $1.500”, planteó.

Desde Analytica, Ricardo Delgado también descartó la posibilidad de que el indicador comenzara con cero, aunque proyectó una cifra inferior al 2%. La estimación de su consultora es del 1,7%. “No es posible que arranque con 0%, pero tampoco estaría por encima de 2%”, explicó. Sobre las perspectivas para los meses posteriores, agregó: “Después de julio, estacionalmente malo, vemos un segundo semestre con una inflación que empezaría con 1% todos los meses, por efectos estacionales más moderados, si no hay una alteración financiera significativa”.

Delgado señaló además que persiste la inercia derivada de las tarifas, aunque observó un comportamiento más moderado en los precios de los alimentos y una inflación núcleo por debajo del 2%.

Sebastián Menescaldi, de EcoGo, proyectó una variación de 1,5% para agosto a partir de las mediciones semanales de la consultora. Según explicó, durante el primer trimestre se produjeron tres factores que incidieron sobre la aceleración de los precios: el petróleo, la carne y la recomposición de las tarifas de los servicios públicos. “Eso explica en parte por qué no llegó a 0 y va a costar”, señaló. También advirtió que la evolución futura estará vinculada a las condiciones financieras, al nivel de reservas y al comportamiento del tipo de cambio. “El tipo de cambio en el segundo semestre se moverá más y algo se trasladará. Llegar a 0 implicaría una tasa real más alta y una caída de la actividad, lo veo difícil dado que la Argentina no está estabilizada”, sostuvo.

Camilo Tiscornia, de C&T, consideró que el objetivo planteado inicialmente por el Presidente resultaba difícil de alcanzar para el índice de precios al consumidor. “El Presidente fue ambicioso cuando marcó que arrancaría con 0, al menos la inflación al consumidor”, afirmó. Al mismo tiempo, diferenció el resultado mayorista de la evolución del IPC: “Era poco probable que llegue a ese valor. Se dio ahora en la mayorista, pero son distintas canastas”.

Según explicó, la estabilidad del petróleo tuvo una incidencia mayor en el IPIM por la composición de ese indicador. Para agosto, su estimación también se ubica por debajo del 2%. “Sería un buen dato que el IPC comience con 1%. Estamos cerrando los números de la tercera semana y viene tranquilo, tras el pico estacional de julio por vacaciones de invierno. Estimamos que debería dar menos de 2% de vuelta, probablemente esté cerca de 1,5%”, anticipó.

Una proyección similar presentó Fausto Spotorno, de OJ Ferreres. “Los primeros 15 días nos da 1,2% y estimamos que agosto dará 1,5%. El dato mayorista y la medición semanal nos muestran una tendencia a la desaceleración”, señaló.

De esta manera, aunque las estimaciones privadas no acompañan la expectativa de que la inflación minorista registre un valor cercano a cero en agosto, existe coincidencia entre las proyecciones relevadas respecto de una continuidad en la desaceleración. Las previsiones para este mes se concentran entre 1,5% y 2%, mientras que la expectativa de varias consultoras apunta a que, si se mantiene la actual dinámica, el IPC podría iniciar los meses restantes del año con una variación mensual de 1%.